澳门果敢国际赌场开户注册 - 银河期货:美经济强于欧洲 贵金属承压下行

2020-01-11 15:56:08  

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澳门果敢国际赌场开户注册,一、行情回顾

4月,受美国经济数据表现较好的影响,贵金属价格承压下行,尤其是此前走势较强的黄金,本月跌幅明显大于白银。分析原因主要是因为白银前期跌幅较大,而黄金此前受到避险情绪的影响支撑较强,但本周美国经济数据走强以及贸易局势放缓,令市场减弱了对全球经济进一步下滑的担忧,避险情绪回落令黄金承压下行。

持仓量上看,SPDR黄金ETF持仓继续下行,创2018年11月以来新低;SLV白银ETF持仓继续小幅回升,这或受白银价格目前已经处于历史相对低位,对长线投资者来说,有较强吸引力有关。央行方面,国际货币基金组织公布的数据显示,俄罗斯于2019年2月增加黄金储备29.6吨至2148.93吨,3月增加黄金储备19.4吨至2168.37吨。数据表明俄罗斯继续增持黄金储备,为其去美元化进程做准备。

图1:黄金走势

图2:白银走势

图3:黄金内外盘期货走势

图4:白银内外盘期货走势

图5:上期所金银价比

图6:纽交所金银价比

图7:SPDR黄金ETF持仓

图8:SLV白银ETF持仓

图9:COMEX黄金非商业多头持仓变化

图10:COMEX白银非商业多头持仓变化

二、影响因素

近期,美国经济数据表现好于预期,而欧元区国家经济数据持续下滑,加上,全球贸易紧张局势开始缓和,因此,市场避险情绪回落,从近期美元指数与美股双双走高可以看出,美元资产更受青睐。此外,美联储3月会议纪要“反水”又令年内加息路径不明,若美国经济数据持续向好的话,甚至存在年底加息的可能,因此,从基本面上看,利空因素较多,对金银价格形成较强压制。

1.美国经济数据表现好于预期,全球避险情绪回落

本月虽有经济数据表现不如预期,但数据整体表现较好,市场对美国经济担忧情绪回落。本月公布的非农就业人数录得增加19.6万人,高于预期的18万人,前值上修至3.3万;美国3月失业率录得3.8%,与预期和前值相同;美国3月平均时薪月率为0.1%,3月平均时薪年率为3.2%;3月就业参与率为63%,平均每周工时34.5。美国3月进口物价指数月率录得高于预期,与前值持平;美国2月批发销售月率符合市场预期,预计库存累积或将有助于第一季度GDP增长;美国2月贸易赤字亦得到大幅改善,创近8个月新低。公布的美国3月零售销售月率表现较好,为2017年9月以来最高水平,大幅高于预期和前值;美国至4月13日当周初请失业金人数低于此前预期,表明美国就业市场依旧充满潜力。因此,强劲的美国经济数据降低了美联储降息预期以及市场对美国经济的担忧。

图11:非农就业人数

图12:制造业PMI指数

2.欧元区经济进一步下滑,提振美元、美股

本月公布的欧元区PMI数据显示欧洲经济持续放缓。意大利三月制造业PMI下降至2013年5月以来最低水平;法国3月制造业PMI终值录得创2016年9月以来新低;德国3月制造业PMI终值降至80个月以来新低;而欧元区3月制造业PMI终值更是创2013年4月以来最低水平。公布的德国4月商业景气指数低于3月,连续第四个月低于100。法国制造业信心指数也降至近四年来最低水平。德法信心指数持续恶化,打击市场对欧洲经济反弹的信心。加上,英国脱欧的不确定性增强,让市场认为无协议脱欧的可能性在不断加大,因此市场对欧洲经济保持不太乐观的态度。

加拿大央行方面,公布的4月利率政策决议,维持利率水平不变,取消了今年加息预期。加拿大央行还将2019年GDP增长预期下降了0.5个百分点。澳大利亚第一季度CPI年率录和季率均低于预期;。多家投行和利率市场指标均预计,澳洲联储极有可能在5月宣布降息,更有甚者认为澳洲联储未来两月可能降息两次。因此,在其他国家经济下滑明显的情况下,美国经济就显得不那么糟糕,市场更倾向于美元资产。

所以,此前一直被认为今年会表现不佳的美股近期持续向好。本月,数家企业公布的业绩向好,令标普500指数与纳指均创历史收盘新高,VIX恐慌指数亦一直处于低位。美指方面,在持续震荡一段时间之后,受益于美国经济好于预期以及全球贸易局势转好的影响,美元指数亦创自2017年6月以来新高。这均对金银形成一定压力。

图13:NYMEX原油与伦敦金走势

图14:美股指数

图15:TED利差

图16:VIX指数

图17:美元与黄金走势的对比图

图18:美元与白银走势的对比

3.美联储意外“反水”令年内加息概率回升

本月公布的美联储3月会议纪要突然出现反转,与此前认为年内不加息的预期不同,此次会议纪要有些委员认为晚些时候加息亦有必要。美联储认为,对于未来几年的美国经济发展前景,最有可能的情况是经济持续增长、劳动力市场强劲且通胀接近美联储目标,数名委员支持缩表结束后购买国债。虽然委员们普遍认为美国经济前景存在明显的不确定性,但一些委员认为今年晚些时候经济进一步温和增长,另有部分委员则预计消费支出疲软状况不会持续下去。整体来看,美联储对美国经济前景依然保持乐观。

在政策方面,由于近期数据并没有进一步恶化,非农数据甚至表现强劲,因此3月会议纪要显示部分委员对待加息的态度发生了转变和分歧。在加息的预期上,美联储官员们并不如此前一样步调一致,数名委员认为需要对“保持耐心”这一表述进行定期评估,并认为今年晚些时候可能有必要进行一次小幅度加息。所以,纪要公布之后金银一路承压。若此后美国经济数据表现继续好于预期的话,则金银甚至存在进一步下行的可能。

4.中东问题值得关注,继续恶化或能提供上升动力

本月,美国“触角”再次深入中东地区。美国对伊朗进行制裁,与利比亚武装组织进行会话,这均令中东局势蒙上一层阴影。4月15日,特朗普跟利比亚武装组织领导人哈夫塔尔通电话,暗示自己支持其率领的利比亚国民军进犯首都的黎波里、以废除联合国所支持的的黎波里政府。4月22日,美国白宫正式宣布,美国国务院将在5月2日之后停止对任何仍从伊朗进口原油或凝析油的国家和地区给予制裁豁免。对此,中国外交部表示坚决反对美方实施单边制裁和所谓的“长臂管辖”。美国此举引发了市场对石油供应的担忧虽然美国与沙特均对原油充足供应表示承诺。在美国声明要将伊朗原油出口降至零的情况下,伊朗政府则称或将封锁霍尔木兹海峡作为回应。

美国对中东地区的持续干预令本就战火不断的中东陷入更加危险的境地。一旦中东武装冲突大规模爆发的话,则金银或将受避险情绪的支撑,但在美元强势的情况下,预计对贵金属的影响不会太大。

三、后市展望与策略

近期,美国经济数据虽然有所分化,但和持续恶化的欧元区经济数据相比,美国经济明显相对强劲。这令美元资产更受避险资金青睐。贵金属避险属性被削弱,加上,加息预期回升令金银更是雪上加霜。因此,走势明显较弱。此后,在二季度美国经济数据持续向好或者没有明显恶化的情况下,金银进一步承压概率较大。但若经济数据与美股开始回落的话,则金银价格将出现回升的可能。在此之前,预计金银难有较强表现。

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